سقوط دلار و بازگشت ترامپ: سیگنال بیاعتمادی جهانی؟
با بازگشت دونالد ترامپ به کاخ سفید، بازارهای مالی آمریکا دوباره با موجی از بیثباتیهای سیاسی و اقتصادی روبهرو شدهاند؛ وضعیتی که در نهایت تأثیر مستقیم بر ارزش دلار آمریکا گذاشته است. اگرچه برخی شاخصها نشاندهنده بازگشت نسبی به تعادل هستند، اما آسیبهای وارد شده به جایگاه دلار همچنان پابرجاست و نشانههایی از تزلزل اعتماد سرمایهگذاران بینالمللی دیده میشود.
بازارها در برابر شوکهای تکراری ترامپ مقاومتر شدهاند؟
در ماههای اخیر، دلار آمریکا حدود ۱۰ درصد از ارزش خود را در برابر ارزهای کشورهای توسعهیافته از دست داده است. این در حالی است که شاخصهای سنتی مانند تفاوت نرخ بهره بینالمللی، که معمولاً ارزش دلار را تقویت میکنند، موقتاً از تأثیرگذاری افتادهاند. حتی رشد بازدهی اوراق خزانهداری نیز نتوانسته مانع افت دلار شود، وضعیتی که بیشتر با اقتصادهای نوظهور شباهت دارد تا اقتصادهای پیشرفته.
سیاستهای غیرمنتظره؛ از تعرفههای تجاری تا فشار بر فدرال رزرو
تصمیماتی که در گذشته ممکن بود بازار را به لرزه درآورد، امروز با واکنش کمتری مواجه میشوند. برای مثال، اعلام تعرفههای سنگین بر واردات مس و محصولات اروپایی دیگر آنچنان غیرمنتظره نیستند، چرا که سرمایهگذاران به نوسانات سیاسی ترامپ عادت کردهاند. با این حال، این عادت به معنای ایمن بودن بازارها نیست، بلکه حاکی از کاهش حساسیت موقتی به اخبار شوکآور است.
دلار امن؟ شاید نه دیگر مثل قبل
یکی از ویژگیهای سنتی دلار، افزایش ارزش آن در زمان نوسان شدید بازارهای سهام است، چرا که در چنین مواقعی سرمایهگذاران به داراییهای امن آمریکایی پناه میبرند. اما این الگو در آوریل شکسته شد. شاخص VIX، که میزان ترس بازار را نشان میدهد، افزایش یافت، در حالی که دلار کاهش ارزش داشت. به گفته استیون کامین از مؤسسه امریکن اینترپرایز، این وضعیت را میتوان با استفاده از رابطه میان VIX و دلار – پس از کنترل متغیرهایی مانند نرخ بهره – بهعنوان سنجهای برای شکنندگی دلار در نظر گرفت.شاخص پیشنهادی کامین نشان میدهد که پس از تحلیف ترامپ، اعتماد به دلار کاهش یافت و حتی در هفتههای بعد نیز این روند شدت گرفت. با اینحال، این شاخص در ماه اخیر به سطح قبلی بازگشته و در همان محدوده باقی مانده است.
آیا خطر بزرگتری در راه است؟
در حالیکه در حال حاضر آسیب دلار تثبیت شده اما عمیق نشده است، اما باید توجه داشت که با وجود ترامپ همیشه احتمال بحرانهای جدید وجود دارد. بهعنوان مثال، اگر وعده ترامپ برای افزایش تعرفهها در اول اوت عملی شود، ممکن است دوباره بازارها با تلاطم مواجه شوند. فشارهای سیاسی بیشتر بر فدرال رزرو نیز میتواند زمینهساز بیثباتیهای جدید شود.در نهایت، تنها با وقوع بحران بعدی میتوان شدت واقعی آسیب وارد شده به دلار را سنجید. اگر آشوبهای سیاسی سال ۲۰۲۵ نشاندهنده روندی بزرگتر باشند، رسیدن به نقطه بحرانی دور از انتظار نیست.
منبع: خبرگزاری خبرآنلاین، به نقل از اکونومیست و اقتصادنیوز
کد خبر: 2093169
تاریخ انتشار: تیر ۱۴۰۴
